Kam krátkodobo uložiť hotovosť? ETF XEON a IB01, ktoré používam

Hneď na úvod musím povedať, že som zástancom dlhodobého investovania a budovania portfólia prostredníctvom ETF na akciové indexy. Myslím si, že pri dlhodobom horizonte, napríklad 10 a viac rokov, dáva čisto akciové portfólio už relatívne veľký zmysel. Z historického hľadiska bola pravdepodobnosť kladného výsledku za takéto obdobie viac ako 90 %.

Čím dlhšie obdobie, tým pravdepodobnejšie investor dosiahol zisk. Na obrázku nižšie môžete vidieť, že pri 5-ročnom horizonte bola historicky pravdepodobnosť zisku 89 %, pri 10-ročnom 94 % a pri 20-ročnom neexistovalo ani jedno obdobie so stratou. Treba však dodať, že ide o minulú výkonnosť a nikto nevie, či sa v budúcnosti nedočkáme aj situácie, keď budú akcie v mínuse dlhšie. Všeobecne však platí, že čím dlhšie investor akcie drží, tým vyšší výnos by mal dosiahnuť a tým nižšia by mala byť pravdepodobnosť straty. Podrobnejšie dáta nájdete aj v článku o historických výnosoch aktív.

Čo ak ale viem, že svoje peniaze budem potrebovať napríklad o jeden, dva či tri roky, a nechcem riskovať, že stratia hodnotu? Zoberme si iba niekoľko posledných rokov. Počas covidového výpredaja vo februári a marci 2020 akciový index S&P 500 oslabil približne o 34 %. V roku 2022 trhy od januárového maxima po októbrové dno klesli približne o 25 %. V oboch prípadoch sa síce relatívne rýchlo vrátili na pôvodné hodnoty a dosiahli nové maximá (po covidovom prepade už v auguste 2020, po poklese z roku 2022 však až v januári 2024). Čo ak však budete peniaze potrebovať práve vtedy, keď budú akcie 30 % v mínuse? Na to, aby takáto situácia nastala, musíte mať smolu, určite však nejde o nereálny scenár.

V takom prípade nemusí dávať zmysel investovať celú sumu do akcií. Historicky platilo, že pri 1-ročnom období bola pravdepodobnosť zisku 75 % a pri 3 rokoch 84 %. Inak povedané, približne v každom štvrtom prípade bol index po 12 mesiacoch v strate. Stále ide o relatívne dobré čísla, história tu však už nie je taká jednoznačná ako pri dlhšom horizonte. Dnes našťastie existujú aj nástroje, pomocou ktorých viete zhodnotiť svoje prostriedky o niekoľko percent ročne s oveľa menším rizikom, ako majú akciové indexové ETF. V nasledujúcej časti vám predstavím dva nástroje, ktoré využívam osobne. Nejde teda o univerzálne riešenie pre každého, ale o môj subjektívny názor a skúsenosti.

ETF XEON na zhodnotenie eur

XEON (celým názvom Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C, ISIN LU0290358497) je fond peňažného trhu obchodovaný v eurách od spoločnosti DWS zo skupiny Deutsche Bank. Sleduje index Solactive €STR +8.5 Daily Total Return (áno, viem, zložitý názov). Ten odráža výnos vkladu úročeného krátkodobou sadzbou eurozóny €STR s denným reinvestovaním úrokov a navýšením o 8,5 bázického bodu.

V princípe ide o fond, ktorý vaše peniaze úročí každý deň sadzbou, za ktorú si banky v eurozóne navzájom požičiavajú peniaze cez noc. Táto sadzba sa drží tesne pod depozitnou sadzbou Európskej centrálnej banky, ktorá je od 16. septembra 2026 na úrovni 2,50 %. Po pripočítaní 8,5 bázického bodu je teda hrubý výnos fondu blízky práve depozitnej sadzbe ECB. Fond výnos nedosahuje priamym držaním vkladov, ale syntetickou replikáciou pomocou swapov s veľkými bankami. Ako kolaterál slúžia najmä štátne dlhopisy viacerých európskych krajín. Ročný poplatok (TER) predstavuje 0,10 %. S majetkom takmer 25 mld. eur (október 2026) ide o jedno z najväčších ETF svojho druhu v Európe.

Fond je akumulačný, takže nevypláca dividendy a jeho hodnota v priebehu roka postupne rastie. Rastie tým viac, čím vyššie sú úrokové sadzby v eurozóne. Ak sú sadzby záporné, hodnota fondu klesá. Dobre to vidno na grafe nižšie: kým bola depozitná sadzba ECB záporná, hodnota XEON postupne klesala a rásť začala až po zvyšovaní sadzieb v druhej polovici roka 2022. Inak povedané, ak by sa sadzby v eurozóne dostali opäť na nulu alebo do mínusu, fond by sa neoplatilo držať, pretože by jeho hodnota po odpočítaní poplatkov postupne klesala.

Výhodou fondu je vysoká likvidita a pre slovenských investorov aj oslobodenie zisku od dane po splnení časového testu, teda pri držbe dlhšej ako 1 rok. Na rozdiel od úrokov z termínovaného vkladu, z ktorých banka automaticky zrazí 19 % daň, sa pri akumulačnom fonde zisk rieši až pri predaji. Podiely viete kedykoľvek počas obchodných hodín predať a peniaze dostať takmer ihneď späť na účet. Výnos fondu je často porovnateľný alebo vyšší ako pri termínovaných vkladoch, a to bez viazanosti peňazí na pevne stanovené obdobie.

Na druhej strane treba povedať, že nejde o bankový vklad. Investícia do XEON nie je chránená Fondom ochrany vkladov a fond nesie aj malé riziko protistrany zo swapových zmlúv, ktoré zmierňuje kolaterál. Ak teda viete, že do pár rokov budete potrebovať peniaze, napríklad na kúpu bytu či auta, môže byť XEON jednou z možností.

ETF IB01 na zhodnotenie dolárov

IB01 (celým názvom iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF USD (Acc), ISIN IE00BGSF1X88) je v princípe dolárovou alternatívou k XEON, aj keď funguje mierne odlišne. Investuje do amerických štátnych dlhopisov so zostatkovou splatnosťou do jedného roka a sleduje index ICE U.S. Treasury Short Bond Index. Na rozdiel od XEON ide o fyzickú replikáciu: investor nepriamo vlastní podiel na skutočných dlhopisoch. Ročný poplatok je iba 0,07 % a s majetkom približne 28 mld. USD (október 2026) ide tiež o jedno z najväčších ETF svojho druhu v Európe.

Výnos v tomto prípade zodpovedá približne krátkodobým sadzbám v USA, ktoré sú zvyčajne vyššie ako v eurozóne. Cieľové pásmo sadzby Fedu je od 16. septembra 2026 na úrovni 3,75 – 4,00 % oproti depozitnej sadzbe ECB 2,50 %. Výnos do splatnosti portfólia IB01 bol podľa BlackRocku k 15. októbru 2026 na úrovni 4,21 %. Ak má teda investor voľnú dolárovú hotovosť, ktorú chce investovať konzervatívne, môže byť toto ETF dobrou voľbou.

Pri XEON aj IB01 platí, že ich cena je na zmenu úrokových sadzieb takmer necitlivá. Efektívna durácia IB01 je len približne 0,3 roka a pri XEON, ktorý sleduje jednodňovú sadzbu, je prakticky nulová. Ak sadzby vzrastú, tieto ETF na rozdiel od fondov s dlhšími dlhopismi nezaznamenajú výraznejší pokles ceny, ale naopak začnú postupne prinášať vyšší výnos. Aj tu graf potvrdzuje závislosť od sadzieb: v rokoch 2020 až 2021, keď boli sadzby v USA blízko nuly, hodnota IB01 prakticky stagnovala.

Pozor na kurzové riziko

V oboch prípadoch treba počítať s možným kurzovým rizikom. Ak ste slovenský investor a počítate v eurách, pri XEON sa kurzovému riziku nevystavujete. Ak však v eurách investujete do IB01, zmena kurzu už má na vás vplyv. IB01 môže pri súčasných sadzbách vzrásť za rok približne o 4 %. Ak sa však kurz eura voči doláru zmení napríklad o 10 % vo váš neprospech, môžete po roku skončiť približne 5 – 6 % v mínuse, čo popiera zmysel tohto ETF ako konzervatívneho nástroja.

Nejde pritom o teoretický príklad. V roku 2025 dosiahol IB01 v dolároch výnos 4,3 %, euro sa však voči doláru posilnilo približne o 13 % (z približne 1,035 na 1,173 USD). Investor počítajúci v eurách by tak za celý rok skončil približne 8 % v strate. Ak teda vediete svoje investičné portfólio v eurách alebo dolároch a peniaze budete potrebovať v rovnakej mene, môžu byť oba fondy vhodným nástrojom: XEON pre eurovú a IB01 pre dolárovú hotovosť.

Záver

Obe ETF považujem za výborný nástroj na krátkodobé uloženie hotovosti za konkrétnym účelom. Ak napríklad viete, že si budete o rok kupovať auto, a nechcete, aby vaše peniaze medzitým stratili hodnotu, môže byť takéto ETF dobrou voľbou. Pri dlhodobom investovaní by však podľa mňa mala byť väčšina prostriedkov v akciových indexových ETF. Dlhopisové či overnight swapové ETF by mali slúžiť na konkrétne účely, prípadne ku koncu investičného horizontu, napríklad pri blížiacom sa dôchodku.

Zdroje

• Deutsche Börse: Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C (XEON)
• BlackRock iShares: iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (IB01)
• Európska centrálna banka: Kľúčové úrokové sadzby ECB

Upozornenie: Článok vyjadruje môj osobný názor a skúsenosti a slúži výlučne na vzdelávacie účely. Nejde o investičné odporúčanie. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výnosov a hodnota investície môže klesať aj rásť. Spomínané ETF nie sú bankovým vkladom a nevzťahuje sa na ne ochrana vkladov. Som zamestnancom obchodníka s cennými papiermi XTB; tento článok však nie je propagáciou jeho služieb.